WWW.DISUS.RU

БЕСПЛАТНАЯ НАУЧНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА - Авторефераты, диссертации, методички

 

В.Д.Жариков, В.В.Жариков, М.В.Жарикова

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Тамбов - 2006

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство образования (ФАО)

ГОУ ВПО «Тамбовский государственный технический университет»

Кафедра экономики и управления

В.Д.Жариков, В.В.Жариков, М.В.Жарикова

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

для бакалавров, специалистов и магистров экономических специальностей:

080502 – Экономика и управление Тамбов - 2006 2 Содержание 1.Лекционный материал 1.1 Понятийный аппарат 1.2 Основы финансового менеджмента 1.3 Финансы 1.4 Финансовая математика 1.5 Финансовое планирование 1.6 Терминология 1.7 Эффект 1.8 Эффект 1.9 Управление капиталом 1.10 Тактика 1.11 Стратегия 2. Методические указания и задания по выполнению контрольной работы 3.Методические указания и задания по выполнению курсовой работы 4.Приложения 4.1. Темы для курсовых работ 4.2. Темы диссертаций для магистров 1 Лекционный материал

ХАРАКТЕРИСТИКА УЧЕБНОГО КУРСА

«Финансовый менеджмент»

1.ЦЕЛЬ И ЗАДАЧИ ДИСЦИПЛИНЫ

1.1.ЦЕЛЬ ДИСЦИПЛИНЫ Основная цель дисциплины – ознакомить студентов с теорией и методологией управления финансами крупных предприятий. При этом в рамках управления должны приниматься решения по трем основным направлениям:

-инвестиционная политика;

-управление источниками средств;

-дивидендная политика.

Ожидаемые результаты изучения дисциплины: усвоение будущими специалистами теоретических знаний и приобретение практических навыков в области управления финансами и финансовыми ресурсами предприятия.

1.2.ЗАДАЧИ ИЗУЧЕНИЯ ДИСЦИПЛИНЫ Основными задачами изучения дисциплины являются:

-изучение сущности, содержания и специфических особенностей финансового менеджмента;

-изучение организационных структур управления финансовыми ресурсами предприятия;

-изучение технологии управления финансами предприятия;

-формирование у слушателей умений и навыков, необходимых для эффективного управления финансами.

В результате изучения дисциплины слушатель должен:

-знать сущность финансового менеджмента, его основные приемы и методы, условия для их эффективного использования;

-уметь экономически грамотно формулировать постановку задач, эффективно использовать аналитический инструментарий для выполнения поставленных задач, доказательно строить обобщения и выводы;

-овладеть навыками расчета финансовых показателей эффективности инвестиционных проектов и использования этих показателей для принятия управленческих решений в области финансов;

-овладеть методами оценки влияния структуры активов и структуры капитала на величину прибыли от изменения объема выпуска;

-обладать навыками анализа финансовой отчетности предприятия и разработки инвестиционных проектов.

2. АННОТАЦИЯ СОДЕРЖАНИЯ КУРСА И ПЕРЕЧЕНЬ ОСНОВНЫХ ИЗУЧАЕМЫХ

ТЕМ Тема 1. Основы финансового менеджмента Понятийный аппарат. Цели и направления финансового менеджмента. Функции финансового менеджмента. Финансовый менеджмент как система и механизм управления финансами. Объекты и субъекты финансового менеджмента.

Тема 2. Финансы: их роль и функции в процессе общественного воспроизводства.

Структура финансовой системы. Система управления финансами на предприятии. Задачи и цели управления финансами. Структура источников финансирования предприятия. Финансовые инструменты. Финансовые рынки. Органы государственного регулирования рынка ценных бумаг.

Тема 3. Анализ финансовой отчетности.

Системы финансового анализа. Экспресс – анализ. Детализированный анализ финансового состояния. Влияние инфляции на на финансовое состояние предприятий.

Прогнозирование результатов финансово – хозяйственной деятельности. Методы регулирования финансовых результатов. Методы прогнозирования возможного банкротства предприятий.

Тема 4. Основы финансовой математики.

Временная ценность денег. Процентные ставки и методы их начисления. Виды денежных потоков. Оценка аннуитетов. Анализ доступности финансовых ресурсов к потреблению в условиях рынка.

Тема 5. Финансовое планирование и бюджетирование.

Анализ потоков денежных средств. Бюджетирование в управлении финансами.

Составление отчета о движении денежных средств.

Тема 6. Терминология и базовые показатели финансового менеджмента.

Добавленная стоимость. Брутто – результат эксплуатации инвестиций. Нетто – результат эксплуатации инвестиций. Экономическая рентабельность. Формула Дюпона.

Тема 7. Эффект финансового рычага. Финансовые риски.

Эффект финансового рычага (первая концепция). Эффект финансового рычага (вторая концепция). Финансовые риски. Рациональная структура источников средств предприятия.

Тема 8. Эффект операционного рычага.

Классификация затрат предприятия. Операционный рычаг. Расчет порога рентабельности и запаса финансовой прочности. Предпринимательские риски.

Взаимодействие финансового и операционного рычагов. Углубленный операционный анализ.

Тема 9. Критерии принятия финансовых решений.

Углубленный анализ собственных оборотных средств и текущих финансовых потребностей. Управление основными элементами оборотных активов. Процесс управления активами. Производственный и финансовый леверидж.

Тема 10. Тактика финансового менеджмента.

Цели и функции финансового менеджмента в краткосрочном периоде. Основы принятия ценовых решений. Комплексное оперативное управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия.

Тема 11.Стратегия финансового менеджмента.

Инвестиционная стратегия предприятия. Инвестиционный анализ. Оценка эффективности инвестиционных проектов: срок окупаемости, чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма прибыли.

3. УЧЕБНО – ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН ДИСЦИПЛИНЫ

воспроизводства бюджетирование.

Финансовые риски.

4.КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕПОДАВАТЕЛЯ

Жариков Виктор Данилович – доктор экономических наук, профессор кафедры экономики и управления ТГТУ, член-корреспондент Международной академии науки и практики организации производства. Имеет более 130 научно-методических трудов в области экономики и управления финансами.

5.ХАРАКТЕРИСТИКА ИСПОЛЬЗОВАННЫХ МЕТОДОВ ПРЕПОДАВАНИЯ

В процессе изучения курса использованы следующие методы обучения: деловые игры, разбор конкретных ситуаций, индивидуальные задания по анализу финансового состояния предприятия, на котором работает или проходит практикустудент, разбор тестов.

6.Характеристика пакета учебно-методических материалов по курсу, выданной на руки каждому слушателю:

1.Джеймс К. Ван Хорн, Джон М. Вахович (мл.) Основы финансового менеджмента. М., СПб., К. Изд. Дом Вильямс, 2003. 1 экз.

2.Леонтьев В.Е., Бочаров В.В., Радковская Н.П. Финансовый менеджмент.

Учебник. –М.: ООО «Элит», 2005. 1 экз.

3.Каратуев А.Г.Финансовый менеджмент. –М. ИД ФБК-ПРЕСС, 2001. 2экз.

4.Гончаренко Л.П. Инвестиционный менеджмент. –М.: КНОРУС, 2005. 5 экз.

5.Морошкин В.А., Ломакин А.Л. Практикум по финансовому менеджменту. – М.:, Финансы и статистика, 2004. 1 экз.

6.Финансовый менеджмент. Учебник. //Под ред. Г.Б.Поляка. –М.: Финансы, 1997. 15 экз.

7.Финансовый менеджмент. Учебник.//Под ред. Е.Стояновой.-2 –е издание. –М.:

Финансы и статистика, 1997. 20 экз.

8.Балабанов И.Г. Финансовый менеджмент. –М.: Финансы и статистика. 2000.

9.Хорн Дж.К. Основы управления финансами. Пер. с англ. –М.: Финансы и статистика. 1996. 1 экз.

10.Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ. –М.: 1994. 2 экз.

11.Финансы. Денежное обращение. Кредит. Учебник. //Под ред.

Л.А.Дробозиной. –М.: Финансы, 1997. 5 экз.

12.Жариков В.В., Жариков В.Д. Управление финансами. Учебное пособие. – Тамбов: Изд. ТГТУ, 2001. 20 экз

7.ХАРАКТЕРНИСТИКА САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ СЛУШАТЕЛЕЙ

Самостоятельная работа слушателей включает в себя групповое задание по предприятиям – анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности и разработка предложений по повышению финансовой устойчивости предприятий, анализ управленческих инвестиционных решений, подготовка предложений по безинфляционным вложениям внутренних инвестиций в экономику РФ.

Цели самостоятельной работы: самостоятельная работа, работа в команде, навыки принятия управленческих решений в масштабе предприятия, региона, страны.

8.ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ ИНДИВИДУАЛЬНОГО КОНСУЛЬТИРОВАНИЯ:

-определить интересы слушателя, его уровень знаний в управлении финансами;

-углубление знаний по курсу;

-разбор отдельных ситуаций.

Чаще всего слушатели обращались с вопросами по следующим направлениям:

1.Почему низкие доходы населения, что сдерживает внутреннее инвестирование.

2.Почему российские накопления (стабилизационный фонд) не вкладываются в экономику.

3.Почему призывы всех уровней власти по приливу иностранных инвестиций в страну остаются практически без соответствующей реакции, тогда как китайская экономика получает по 40 - 50 млрд. долл. США в год в виде инвестиций.

9.Формы контроля обучения:

-входное, промежуточное и выходное тестирование;

-защита индивидуального и группового задания.

10.Изменения вносимые в курс -более глубокое изучение инфляционных процессов;

-изучение различий инвестиционной ситуации в российской и китайской экономиках.

1.1 Понятийный аппарат.

Нетто баланс – декларирован принцип, согласно которому все балансовые статьи должны приводится за минусом регулирующих статей (остаточная стоимость основных средств – без износа) Баланс брутто – в валюту которого входят основные и регулирующие статьи (балансовая, первоначальная стоимость ОС).

Форвардный контракт – соглашение о купле-продаже товара или финансового инструмента с поставкой и расчетом в будущем.

Франчайзинг – предоставление предприятием физическому или юр. лицу за вознаграждение на срок или без ограничения права использовать в своей предпринимательской деятельности комплекса исключительных прав, выдавая лицензии или франшизу, которая может распространяться на производство или продажу товаров под фирменной маркой.

Фьючерс – типовой, биржевой, срочный контракт, купля и продажа которого означают обязательства поставить или получить указанное в нем количество товара по цене, которая была определена на момент заключения сделки.

Своп(обмен) – представляет собой валютную операцию по обмену между двумя субъектаи обязательствами или активами с целью улучшения на структуры, снижение рисков и затрат. Различают валютный и процентный своп. Валютный своп имеет разновидности:

1) покупка и одновременно форврдная продажа валюты.

2) Одновременно предоставляется кредит в 2 разных валютах.

3) Обмен обязательствами, выраженными в одной валюте на обязательства выраженными в другой валюте.

Процентный своп – обмен процентными ставками по заемным средствам, т.е. заемщик осуществляет обмен обязательств с плавающей ставкой на обязательства с фиксированной ставкой.

Опцион – двухсторонний договор (контракт) о передаче права (для покупателя) и обязательства (для продавца) купить или продать определенный актив по определенной (фиксированной) цене в заранее оговоренную дату или в течение согласованного периода времени.

Тратта – переводной вексель.

Трассант – кредитор.

Трассат – должник.

Эмиссия – выпуск ценных бумаг на первичный фондовый рынок.

Депозитарий – место хранения и учета ценных бумаг.

Депонент – лицо, пользующееся услугами депозитария.

«Депо» - договор депозитария с депонентом.

Пренумерандо – денежный поток в начале временного периода.

Постнумерандо – денежный поток в конце временного периода.

Аннуитет – частный случай денежного потока, когда поступления в каждом временном периоде одинаковы по величине.

Леверидас(рычаг) – использование заемных средств для увеличения доходности СК.

Гудвил (от англ. Престиж) – неосязаемый основной капитал (активы), стоимость нематериальных активов, деловых и партнерских связей.

Субсидия – помощь, поддержка, пособие, преимущественно в денежной форме, предоставляемое государством за счет средств гос. бюджета местным органам власти, юридическим и физическим лицам, другим государствам. Различают субсидии прямые и косвенные.

Трансферт (от франц. – перемещать):

1) перевод иностранной валюты или золота из одной страны в другую.

2) передача права владения именными ценными бумагами.

3) перевод денег из одного финансового учреждения в другое или из страны в Кредит – предоставление банком или кредитной организацией (кредитором) денежных средств с возвратом денежной суммы в определенный срок и уплаты процентов по нему.

Виды кредитов: финансовый, коммерческий, инвестиционный налоговый.

Компаудинг (англ. – составление) – переход от сегодняшней (текущей) стоимости капитала к его будущей стоимости.

Дисконтирование – определение сегодняшней стоимости денег, когда известна их будущая стоимость.

Маржа банковская – разница между курсом ценных бумаг, ценой продавца и ценой покупателя.

Рендит – относительный показатель доходности ценной бумаги.

Методы бухучета товарно-материальных ценностей:

Лифо – по цене последней поставки.

Фифо – по цене первой поставки.

Нифо – по средним ценам.

Факторинг – деятельность специализированного учреждения по взысканию денежных средств с должников своего клиента и управлению его долговыми требованиями.

Стоимость факторинговых услуг складывается из 2 элементов:

комиссии – плата за обслужинвание в %-ах от суммы счета-фактуры.

в процентах, взимаемых при досрочной оплате представленных документов.

Ипотека – залог недвижимости, основных фондов с целью получения ссуды.

Лизинг – вид инвестиционной деятельности, долгосрочная аренда (> 3 лет) помещения, оборудования и др. элементовОС обычно предполагающее переход права собственности на арендуемое имущество от арендодателя к арендатору по истечении срока аренды (финансовый лизинг).Лизинг одновременно выполняет роль аренды и кредита.

Финансовый цикл (цикл денежного оборота) – период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы.

Период оборота Период оборота Период оборота задолженности запасов сырья и незаверш. произв. запасов ГП материалов, комплектующих изделий Период оборота Период финансового цикла (цикл денежного оборота) кредиторской задолженности Тема 1. Основы Финансового менеджмента (ФМ).

1. Цели и направления финансового управления.

2. Функции финансового менеджмента.

3. Финансовый менеджмент, как система и механизм управления финансами.

4. Объекты финансового менеджмента.

5. Субъекты ФМ и финансовая инфраструктура.

В рамках современной теории финансов прикладная дисциплина ФМ, как наука, посвященная методике и технике управления финансами крупных предприятий.

Синтез теории управления теории финансов и аналитического аппарата бухучета в самостоятельное управление – ФМ, обусловлен усилением управленческих аспектов, смысл которых заключается в том, что учет и анализ важны не только и не столько сами по себе, а лишь с позиции повышения эффективности управленческих решений.

Основной целью ФМ является максимизация цены фирмы и повышение эффективности (рентабельности) собственного капитала, для достижения которых в рамках управления предприятием должны приниматься решения по трем ключевым направлениям:

1) инвестиционная политика 2) управление источниками средств (оптимизация структуры источников финансирования) 3) дивидендная политика Все эти направления жестко взаимосвязаны, решения по ним являются многовариантными, т.к. все они связаны с определенным риском. Логика выделения ФМ-а ориентирована на баланс предприятия, представляющего собой одну из наиболее полных и эффективных моделей описания его имущественного и финансового положения. Актив баланса показывает во что инвестированы средства предприятия, а пассив – каковы источники этих средств.

2. Функции ФМ-а определяют формирование структуры управляющей системы. К функц. объектам управления относятся:

- организация денежного оборота - снабжение финансовыми средствами и инвестициями инструментами организации финансовой работы.

ФМ можно рассматривать, как сложный управленческий комплекс, который включает в себя:

1) риск-менеджмент (управление риском) 2) менеджмент кредитных операций 3) менеджмент операций с ценными бумагами 4) менеджмент валютных операций 5) менеджмент операций с недвижимостью По временному признаку ФМ делятся на :

1) стратег. мен-т 2) оперативно-тактический мен-т Стратегический менеджмент представляет собой управление инвестициями. Он связан с реализацией выбранной стратегии и отражает:

1) финансовую оценку проектов вложения капитала 2) отбор критериев принятия инвестиционных решений 3) определение источников финансирования 4) выбор оптимального вложения капитала Оперативно-тактический ФМ представляет собой оперативное управление денежной наличностью, которая выражается показателем «КЭШ ФЛОУ»

Управление денежной наличностью направлено:

1) на обеспечение такой суммы наличных денег, которая будет достаточна для выплачивания фин. обязательств 2) на достижение высокой доходности от использования временно свободных наличных денег в качестве капитала.

М.б. 3 цели управления денежной наличностью:

1) увеличение скорости поступления наличных денег 2) снижение скорости денежных выплат 3) обеспечение максимальной отдачи от вложения наличных денег ФМ – процесс управления денежным оборотом формирования и использования финансовых ресурсов предприятия. С др. стороны ФМ – это система форм методов и приемов, с помощью которых осуществляется управление денежным оборотом и фин.

ресурсами.

Финансы – система денежных отношений, выражающаяся в доходах дженежных фондов, осуществление расходов (распределение и перераспределение фондов), контроль эффективности данных процессов Фин. механизм является составной частью хозяйственного механизма и является механизмом управления финансами.

Финансовый механизм – это комплекс финансовых форм и методов управления процессом социально-экономического развитии общества. Сущность той или иной экономической категории строится в ее функциях. Финансы имеют 3 функции:

1)накопление капитала 2) распределение финансовых ресурсов 3) контроль эффективности С др. стороны к финансам применимы и общие функции управления: планирование, организации, контроль и мотивация.

Результат финансовой деятельности оценивается итоговыми показателями. Их можно сгруппировать в 5 групп показателей:

1) наличие денег на р/с предприятия и в кассе 2) просроченная задолженность поставщикам и предприятиям 3) просроченная банку и другим кредиторам 4) задолженность бюджету 5) анализ бщих финансовых и технико-экономических показателей, которые предопределяют как негативные, так и положительные Рабочим инструментом ФМ является: анализ планирования (прогнозирования), принятие управленческих решений. Необходимо выделить 3 основных аспекта управления финансами, определяющих предпосылки задачи и принципы ФМ:

1) Организационный аспект или создание финансово-правовых уловий для ФМ 2) выбор конечных финансовых показателей в качестве критерия принятия управленческих решений (рент-ть и прибыль) 3) перманентный (непрерывный) контроль эффективности через баланс доходов и Объектами управления ФМ является Финансовые показатели:

Денежные доходы и расходы, процессы их осуществление и показатели оценки эффективности фин.-хозяйственной деятельности предприятия. процессы управления финансами базируются на денежных отношениях и состовляют систему отношений между:

1) предприятиями и занятыми на них работниками 2) подразделениями внитри отрасли и предприятия 3) поставщ-ми и плательщиками 4) предприятием и бюджетом (фед., рег. местн.) и внебюджетными фондами.

5) предприятием и кредитной системой.

6) предприятием и биржами (фондовой, валютной, товарными), страховыми организациями и имущественными фондами и звеньями финансово-кредитной 7) населением, государством и предприятием, общественными организациями и институтами финансовой инфраструктуры.

Эффективность финансовой деятельности отражается результирующими финансовыми показателями. наиболее общим показателем эффективности финансовой деятельности является рентабельность:

1) Экономическая рентабельность: Rэ = Пб/А*100% 2) Рентабельность реализуемой продукции (продаж) Прп - прибыль от реализации продукции Сп - полная себестоимость 3) Рентабильность производства:

ОК - основной капитал ОС - оборотные средства 4) Рентабельность труда:

5) Рентабельность капитала:

Формулу экономической рентабельности преобразуют умножив и разделив на оборот:

РТ - товарооборот от реализованной продукции (целесообразно оценивать по себестоимости) За счет преобразованияформулы эк. рентабельности мы получили 2 показателя:

Пб/РТ * 100% - модифицированная формула рентабельности продукции или коммерческая маржа РТ / А - коэффициент оборачиваемости активов Субъектами ФМ являются фин. субъекты предприятия.

В Фин. инфраструктуру входят:

1) бюджетная система (фед., рег., местн. бюджеты) 2 ) внебюджетные фонды (пенсионный фонд – 20 %, фонд соц страх. – 3,2%, фонд обязательного мед. страх. – 2,8% итого 26%) 3) финансы предприятий и организаций 4) страхование 5) фондовый рынок – биржи 6) кредитные организации (ЦБ РФ, РКЦ, АКБ, Инв. фонды, лизинговые и др.

кредитные институты) 7) аудит (аудиторская палата, аудиторские фирмы) 8) прочие фин. трастовые (доверительные) информационные, инвестиционные и др.

компании и фонды Тема 2. Финансы. Их роль и функции в процессе общественного производства.

1. Структура финансовой системы 2. Система управления финансами на предприятия 3. Задачи и цели управления финансами 4. Структура источников финансированя предприятия 5. Финансовые инструменты 7. Органы го. регулирования рынка цен на ценные бумаги.

Финансы представляют собой совокупность денежных отношений, возникащих в процессе создания фондов денежных средств у субъектов хозяйствования и государства и использования из на цели воспроизовдства, стимулируя и удовлетворяя нужды общества.

Выделяют 3 основнык стадии процесса воспроизводства:

1) производство 2) распределение 3) потребление финансы возникают на 2 стдии, когда идет распределение стоимости произведенного общественного продукта В общей совокупности выделяют 3 взаимосвязанные сферы:

1) финансы хозяйствующих субъектов 2) гос. финансы 3) страхование Структура финансовой системы воздействия Финансы субъектов хозяйствования являются основным элементом приведенной системы и представляют собой денежные отношения. связанные с формированием и распределением финансовых ресурсов (акционерный капитал, паевые взносы, прибыль от всех видов деятельности) и поступающих в порядке перераспределения (бюджетные субсидии, страховые возмещения и др.) Страхование – совокупность перераспределенных отношений между участниками страхового договора по поводу создания за счет денежных взносов уелевого стразового фонда, предназначенного для возмещения возможного ущерба.

Виды страхования: соц., предпринимательских рисков, имущественное, ответственности, личное.

Государственные финансы вкл. в себя бюджет. внебюджетные фонды, гос. кредиты, и являются средством перераспределения стоимости общественного продукта и частью нац. богатства. В основе их лежит система бюджетов: фед., рег., местн.

Отдельным элементом в систему гос. финансов вкл-ся внебюджетные фонды:

- фонд соц страхования - федеральные фонды обязательного мед. страхования - специальные внебюджетные фонды Структура и процесс функционирования системы финансового управления на предприятии.

Данная система включает. в себя следующие элементы:

1) правовое и нормативное обеспечение системы управления финансами на 2) Управляющих подсистем:

- организационная структура фин. управления - кадры финансовых подразделений - финансовые инструменты - финансовые методы - информатизация финансового характера - технические средства управления финансами 3) Объекты управления:

- источники фин. ресурсов - фин. ресурсы - фин. отношения - бюджетный поток - бюджет, собственники, контрагенты - производство и сбыт продукции Организационная структура управления финансами предприятия:

1) Совет директоров 2) Исполнительный директор 3) Дир. по фин-ам - фин. анализ и планирование - фин инвестиции - управление денежной наличностью - формирование кредитной политики - управление налогами 4) Гл. Бухгалтер:

- финансовый учет - управленческий учет - составление отчетности - информационное и методическое обеспечение деятельности - организация внутр. аудита Основной целью управления финансами на предприятии является увеличение Система целей на предприятии вкл. в себя:

- выживание в услових конкуренции - избежание банкротства и крупных фин. неудач - лидерство на рынке - рост эк. потенциала предприятия - рост объектов производства и реализации -минимизация расходов - максимизация прибыли - обеспечение рентабельной деятельности ( ренабельность общая и от основной деятельности) - повышение квалификационного уровня и мотивации труда.

Эффективность деятельности предприятия обычно связывают с максимизацией прибыли; в практике такой подхолд не однозщначен – прибыльность различных видов деятельности различна, но предприятия не уходят от направления своей деятельности.

Схема Структуризация ФМ Долгосрочные Иммобилизованные Собственный капитал финансовые активы Краткосрочные фин. решения В настоящее время широкое распространение получила «теория максимизации ценности фирмы». Суть теории в том, что ни один из существующих критериев не может рассматриваться в качестве обязующего критерия эффективности принимаемых финансовых решений. Такой критерии должен:

1) базироваться на прогнозировании доходов 2) быть обоснованным и ясным 3) быть приемлемым для всех аспектов принятия управленческих решений Считается, что этим условиям в большей степени отвечает критерий максимизации собственного кап., точнее рыночной цены обыкновенных акций предприятия. Однако реализация данного критерия не всегда возможна, т.к.:

- основан на вероятных оценка буд. расходов, доходов, ден поступлений и рисков.

- не все предприятия котируют свои акции на бирже, поэтому затруднено определение рыночной цены фирмы - не всегда перед предприятием стоит задача максимизации прибыли Источники финансирования предприятия делятся на внутренние и привлеченные средства.

Источники средств финансирования предприятия:

1) источники средств кратковременного финансирования 2) авансированный кап.: собственный кап.. заемный кап.

Структура собственного кап.:

1) капитал предоставляемый собственниками: УК, премия на акции 2) резервы, накопленные предприятием: резервный кап., доб. кап. (переоценка эмиссии акций), накопленная прибыль 3) взносы юр. лиц: целевое финансирование, взносы, пожертвования Финансы являются важнейшим инструментом с помощь которого осуществляется воздействие на экономику хозяйствующего субъекта. финансовый механизм представляет собой систему организации планирования и использования фин.

ресурсов.

В состав фин. механизмов входят:

- фин. инструментц - фин. приеы и методы - обеспечивающие подсистемы (кадровая. правовая, нормативная) Под фин. инструментами понимают различные формы краткосрочного и долгосрочного инвестирования, торговля которыми осуществляется на фин. рынках:

ден. средства, ценные бумаги, опционы, форвардные контракты, фьючерсы и свопы.

к ценным бумагам относытся:

1) Эмиссионные (кции, облигации) 2) Неэмисионные (жилищные сертификаты, депозитные, сберегательные векселя:

простой на 2 лица, переводной – переводится одним доверителем другому, путем передаточной подписи на оборотной стороне векселя или на дополнительном листе.

Переводной вексель (тратта) выписывается и подписывается кредитором и представляет собой приказ должниау об уплате в указанный срок суммы третьему лицу – первому держателю. Чтобы приказ кредитора имел силу должник должен подтвердить свое согласие произвести плетеж в указанный срок. Такое согласие называется акцептом (обязуюсь заплатить). Наиболее ликвидными явялются векселя, снабженные гарантиями крупных банков в виде подписей. Виды векселей:

казначейские, банковские, коммерческие, срочсные, бессрочные.Предъявление векселя в банк называется учетом векселей.

Производные ценные бумаги: фьючерсы, опционы, свопы и т.д.

Финансовый рынок – организованная или неорганизованная торговля фин.

инструментами. Товаром здесь выступают деньги или ценные бумаги.

Виды финансовых рынков:

1) рынок золота, продажа золота банками и биржами Рынки ценных бумаг:

1) первичный обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение енных бумаг (получение фин. ресурсов) 2) Вторичный рынок – служит для обращение выпушенный ранее ценных бумаг 3) биржевой – рынок ценных бумаг, осуществляемый фондовыми биржами На биржевом рынке обращаются ценные бумаги, пршедшие листинг, т.е. допуск к торговле 4) внебиржевой рынок – предназначен для обращения ценных бумаг не получивших допуска на фондовые биржи российский рынок ценных бумаг раздроблен на закрытые рег. анклавы, ведется самокотировка акций.

К структурам гос. регулирования РЦБ (рынок цен. бумаг) относятся:

1) гос. дума (специализированные комитеты), 2) правительство РФ :

- ЦБ РФ(подчинен гос. думе) - Госкомимущество - антимонопольный комитет - мин. экономики - гос. налоговая служба - инвестиционные инструменты и фонды Последние бывают 3-ех видов:

- открытый – эмитирует ценные бумаги с обязательством их обратного выкупа - закрытый фонд такого обязательства не дает - чековый инвестиционный фонд - финансово-промышленная группа Тема 3. Анализ финансовой отчетности 1. Система финансового анализа 2. Экспресс-анализ финансовой отчетности 3. Детализированный анализ финансового состояния предприятия 4. Инфляция и ананлиз фин. отчетности 5. Методы регулирования фин. результатов 6. Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия Финансовый анализ состояния предприятия включает в себя следующие аспекты:

1) Горизонтальный финансовфый анализ (трендовый) – базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе использования данного анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей фин.э отчетности за ряд периодов и определяются общие тенжденции ихизменения.

В ФМ наибольшее распространение получили несколько видов горизонтального фин.

анализа:

- Сравнение фин. показателей отчетного периода споказателями предшествующего периода - сравнение фин показателей отчетного перпиода с показателями периода прошедшего года - сравнение фин. показателей за ряд лет предшествующего периода 2) Вертикальный (структурный) – базируется на структуром разложении отдельных показателей фин. отчетноти предприятия. В процессе этого анализа рассчитывается уд. вес отделных структурных составляющих агрегированных фин. показателй.

Существует несколько видов вертикальнго структурного анализа:

- структурный анализ активов - структурный анализ капитала - структурный анализ ден. потоков 3) Сравнительный фин. анализ – базируется на сопоставлении значений отдельных групп аналогичных показателей между собой. В процессе использования этого анализа рассчитываются размеры абс. и отн. отклонений сравниваемых показателей:

- сравнение со среднеотраслевыми фин. показателями - сравнение с фин. показателями конкурентов - сравнение фин. показателей внут. структурных единиц предприятия - сравнение отч. и план. (нормативных) фин. показателей 4) анализ сравнительных фин. показателей (альфаанализ) – базируется на расчете соотношения различных абс показателей ин. деятельности предприятий между собой.

наибольшее распространение получили средне-аналитические фин. коэф-ты:

- анализ фин. утсойчивости - анализ платежеспособности - анализ оборачиваемости активов - анализ оборачиваемости кап.

- ананлиз рентабильности 5) Интегральный фин. анализ – позволяет получить многофакторную оценку условий а)Фин. система интегрального анализа эффективности использования активов предприятия – предусматривает разложение пок-ля рентабельности активов на ряд частных фин. коэ-ов его формирования, взаимосвязанных в единой системе:

ЧП/А=ЧП/Р=ВД/Р= n/Р=(Нд+Нп)/Р ЧП/А=Р/А=Р/ОА=Р/ВА ЧП – читсая прибыль А – активы Р – объем реализации ВД – сумма валового дохода (прибыль и ФОТ) n – сумма издержек Нд – сумма налогов, уплаченных за счет доходов Нр – сумма налогов, уплаченная за счет прибыли ОА – средняя сумма оборотных активов ВА – средняя сумма необоротных активов Коэффициент рентабельности используемых активов: Ра=Ррп*кОа Ррп – рентабельность производственной продукции кОа – коэффициент оборачиваемости активов (кол-во оборотов) б) концепция интегрального-объективноориентировочного анализа прибыли (по методике фирмы «модерн софт» США) – базируется на компьютерных технологиях в) интегральная система портфельного анализа – основанана на использовании портфельной теории, где уровень прибыльности рассматривается в соответствии с уровнем рынка портфельных фондов детализация методики анализа зависит от целей и задач, а также от различных факторов информационного, методического, кадрового и технического обеспечения.

Логика аналитической работы предполагает ее организацию в виде 2-х модульной структуры: экспресс-анализ фин. состояния, детализированный анализ фин. состояния.

Целью экспресс-анализа является наглядная оценка фин. состояния и динамики развития предприятия. Выполнять экспресс-анализ рекомендуется в 3 этапа:

подготовительный – предварительный обзор бух. отчетности – экономическое чтение и анализ отчетности.

Цель 1 этапа – принятие решения о целесообразности и возможности анализа, что делается на основе знакомства с аудиторским заключением проверки наличности всех форм и приложений отчетности.

Цель 2 этапа – знакомство с пояснительной запиской к балансу Цель 3 этапа – обобщение и оценка результатов хоз. деятельности и фин. состояния предприятия.

Типовая структура годового бух. отчета предприятия должна содержать следующие разделы:

1) краткая характеристика деятельности предприятия 2) обращение директора предприятия 3) отчет администрации (производственной, коммерческой, инвестиционной деятельности, Характеристика научно-технического управления предприятием) 4) бух отчетность (баланс и приложения к нему) 5) пояснение к бух отчетности (характеристика учетной политики, структуры и видов осн. средств, немат. активов) 6) аудиторское заключение 7) данные о котировке ценных бумаг предприятия 8) прочая информация Таблица. Совокупность аналитических показателей для экспресс-анализа потенциала предприятия в общей сумме активов 1.1 оценка имущественного 2. коэф-т износа основных средств 1.2 оценка фин. положения 1. величина собственных средств и 2. оценка результативности финхоз деятельности 2.2 оценка динамичности 1. сравнительные темпы роста используемого экономического авансированного капитала Финансовое состояние предприятие оценивается с т.зр. краткосрочной (ликвидность и платежеспособность) и долгосрочной перспективы.

Ликвидность к-л актива – способность трансформации его в денежные средства степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода этой трансформации.

Ликвидность предприятия – наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткоср. обязательств, хотя бы с нарушением сроков погашения.

Платежеспособность – наличие у предприятия ден. средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей надежного погашения, т.е. основными признаками платежеспособности являются:

- наличие ден. средств на р/с - отсутствие просроченной кредиторской задолженности В наиболее концентрированном виде степень ликвидности может выражаться коэф-ом тек. ликвидности, который показывает сколько рублей тек. активов (оборотных средств) придется на 1 руб, тек. обязательств (тек. краткосрочная задолженность) С позиции достаточной перспективы фин. состояние предприятия характеризуется структурой источников средств (собственных, заемных и привлеченных кап.), степенью задолженности предприятия от внеш. инвесторов и кредиторов (доля собственного кап. должна составлять более 60%) Оценка результативности фин-хоз деятельности предприятия измеряется абсолютными и относительными показателями. Различают показатели:

- экономический эффект – абсолютный объективный показатель, характеризующий рез-т деятельности (валовой доход, прибыль) - экономическая эффективность – относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами или ресурсами, использованными для достижения этого эффекта (рентабельность собственного капитала) В рамках экспресс- анализа в дополнение к приведенной системе показателей целесообразно использовать следующую последовательность взаимосвязных таблиц:

1) Хозяйственные средства предприятия и их структура (осн. средства, неат. активы, оборотные средства) 2) Основные средства предприятия в т.ч. активная часть по первоначальной и остаточной стоимости, доля арендованных средств, коэффициенты износа и обновления.

3) Структура и динамика оборотных средств – группировка статей 2-го раздела статей баланса, а также ряд специфических показателей: величина собственных оборотных средств и их доля в покрытии товарных запасов.

4) основные результаты фин-хоз деятельности предприятия: выручка от продажи, прибыль, рентабельность, уровень валового дохода, уровень издержек обращения, фондоотдача, выработка показателей оборачиваемости.

5) эффективность использования фин. результатов, в т.ч собственных и привлеченных ресурсов, рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственных капиталов.

Экспресс-анализ может завершиться рекомендацией о необходимости более детализируемого анализа фин. результатов и фин. положения Цель детализированного анализа – более подробная характеристика имущественного и фин. положения предприятия, результатов его деятельности в отчетном периоде и возможности его развития в будущем.

В общем виде детализируемый анализ строится следующим образом:

1. предварительный обзор экономического и фин. положения предприятия 1.1 Характеристика общей направленности ФХД 1.2 Выявление больных статей отчетности 2. Оценка и анализ экономического потенциала предприятия 2.1 Оценка имущественного положения:

а) построение аналитического баланса нетто б) вертикальный анализ баланса в) горизонтальный анализ баланса г) анализ качественных сдвигов в имущественном положении 2.2 Оценка фин. положения а) оценка ликвидности б) оценка фин. устойчивости 3. Оценка и анализ результативности ФХД предприятия:

а) оценка производственной (основной) деятельности б) анализ рентабельности в) оценка положения на рынке ценных бумаг Основные показатели, используемые в анализе ФХД:

1. Показатели оценки имущественного положения а) сумма хоз. средств, наводящихся в распоряжении предприятия – стоимостная оценка активов, числящаяся на балансе предприятия б) доля активной части основных средств (машины, оборудование, ТС) в) коэф-т износа – характеризует долю стоимости основных средств, списанных на затраты в предыдущих периодах (рекомендуемый менее 50%) г) коэф- годности – доля основных средств, оставшаяся к списанию на затраты в последующих периодах д) коэф-т обновления – часть ОС, которую составляют новые на конец отчетного периода е) коэф-т выбытия – часть ОС, с которой предприятие начало деятельность, выбыло в отчетном году из-за ветхости, износа … 2. Оценка ликвидности и платежеспособности.

а) величина собственных оборотных средств – часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия тек. активов предприятия, т.е.

активов, имеющих оборачиваемость менее года. Величина собственных оборотных средств частично равна превышению текущих активов над текущими обязательствами.

б) оборотные средства – характеризуют активы предприятия в) величина собственных оборотных средств – часть капитала предприятия рассматривается как источник покрытия тек. активов. Если величина тек. обязательств больше величины тек. активов, то одними из источников покрытия основных средств и внеоборотных активов является краткосрочная кредиторская задолженность.

Финансовое положение предприятия неустойчиво и требует мер по его устранению.

г) маневренность функционирующего кап. характеризует часть собственных оборотных средств, кот. находятся в форме ден. средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. ( в норм. усл. меняется от 0 до1, рост положительный).

д) коэф-т текущей ликвидности – показывает сколько рублей тек. активов предприятия приходится на один руб. тек обязательств (нижнее значение 2, рост положительный) е) коэф-т быстрой ликвидности – отношение тек. активов предприятия за минусом производственных запасов, как менее ликвидной части к тек. обязательствам (нижнее значение 1,рост положителен). Если он связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, то это не может характеризовать предприятие положительно.

ж) коэф-т абсолютной ликвидности (платежеспособности) – показывает какая часть краткосрочных заемных обязательств может при необходимости погасится немедленно. Нижняя граница 0, з) Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов – характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными финансовыми оборотами (нижняя граница 50 %).

Большое значение этот коэффициент имеет для торговли.

и) коэф-т покрытия запасов – соотношение величины нормальных источников покрытия запасов и суммы запасов, если его значение меньше 1, то финансовое состояние – неустойчивое.

3. Оценка фин. устойчивости – в долгосрочной перспективе характеризуется соотношением собственных и заемных средств:

а) коэф-т концентрации собственного кар. – доля владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность (рекомендовано более 60%, а в Японии более 80%) б) кожф-т концентрации первичного кап. (с коэф-ом концентрации СК дает в сумме 1) в) коэф-т финансовой зависимости является обратным коэф-ту концентрации СК. Если его значение 1,25 – это значит, что в каждом 1,25 руб. вложенного в активы предприятия, 25 коп. – заемных.

г) коэф-т маневренности СК – показывает какая часть СК используется для финансирования тек. деятельности, т.е. вложено в оборотные средства, а какая капитализирована. Меняется в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия д) коэф-т структуры долгосрочных вложений – показывает какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансированная внешними инвесторами, т.е. якобы принадлежит не предприятию е) коэф-т долгосрочности привлечения заемных средств – характеризует структуру капитала (рост негативен) ж) коэф-т сочетания собственных и заемных средств – дает общ. оценку фин.

устойчивости предприятия. Его значение 0,25 значит, что на каждый руб. собственных средств, вложенных в активы предприятия приходится 25 коп. заемных. Рост – увеличение зависимости.

4. оценка деловой активности – осуществляется по сравнению с результатом деятельности др. предприятий. такими качественными показателями м.б.:

а) широта рынков сбыта продукции б) наличие продукции на складе в) поставки на экспорт г) репутация предприятия Количественная оценка деловой активности:

а) степень выполнения плана по основным показателям б) обеспечение темпов их роста в) уровень эффективности используемых ресурсов.

«Золотое правило экономики»

Трп>Tpр>Tpк>100% р- реализация к - авансовый капитал Эта зависимость означает, что:

а) Экономический потенциал предприятия возрастает б) по сравнению с экономическим потенциалом возрастает объем реализации в) прибыль возрастает опережающими темпами, т.е. относительно снижаются издержки производства и обращения Ресурсоотдача (коэф-т оборачиваемости авансированного капитала) – объем реализованной продукции, приходящийся на 1 руб средств, вложенных в деятельность предприятия (рост положителен) коэф-т устойчивости экономического роста – показывает какими в среднем темпами может развиваться предприятие в дальнейшем не меняя уже сложившихся соотношений между различными источниками финансирования, фондоотдачей, рентабельностью производства.

5. Оценка рентабельности:

а) Рентабельность авансового капитала б)рентабельность собственного капитала 6. Оценка положения на рынке ценных бумаг (рыночная устойчивость).

Данный анализ выполняется предприятиями, зарегистрированными на фондовых биржах и котирующих там свои ценные бумаги. По отчетной документации предприятия такой анализ выполнить невозможно, т.к. нужна дополнительная информация:

а) доход на акцию – отношение чистой прибыли, уменьшенной на величину дивидендов на привилегированные акции к общему числу обыкновенных акций б) ценность акций – частичное отделение рыночной цены акции на доход, приходящийся на акцию. Данный показатель является индикатором спроса на акции.

в) дивидендная доходность акций – отношение дивиденда, выплачиваемого на акцию к его рыночной цене характеризует процент возврата капитала, вложенного в акции предприятия – это прямой эффект. Косвенный эффект (доход или убыток) выражается в изменении рыночной цены акции дохода предприятия.

г) дивидендный выход – деление дивиденда, выплачиваемого на акцию на доход на акцию, т.е. доля чистой прибыли, выплачиваемая в виде дивидендов акционерам/ д) коэф-т котировки акции – отношение рыночной цены акции к ее учетной (книжной) цене. Книжная цена характеризует долю собственных кап., приходящегося на акцию. Он складывается из номинальной стоимости доли эмиссионной прибыли (накопительной разницы междц рыночной ценой акции в момент их продажи и их номинальною стоимостью) и доли накопленной и вложенной в развитие. если ККА (коэф-т котировки акций) больше 1, значит за них дают цену на рынке больше реальной оценки кап., приходящегося на акцию на данный момент. В анализе может использоваться детерминированная форула фирмы «Дюпон»:

РСК=РАК*КФЗ=ЧП/ВР*ВР/ВА*ВА/СК РСК – рентабельность собственного кап.

РАК – рентабельность авансированного кап.

КФЗ – коэф-т фин. зависимости (доля средств (авансированных) в деятельности предприятия в общей суме средств) ЧП – чистая прибыль ВР – выручка от продаж ВА – всего активов (итог баланса – нетто) СК – собственный кап.

Рентабельность собственного кап. зависит от 3 факторов – рентабельность хоз.

деятельности, ресурсоотдачи, структуры авансируемого кап.

В условиях информации происходит искажение технико-эк и фин. показателей по причинам:

1) Начисление амортизации основных средств ведут исход из заниженной первоначальной стоимости 2) Списание потребленного сырья по ценам первой или последней закупки или по средним ценам.

3) начисление процентов по полученным кредитам и способ отражения в отчетности суммы возвращенного кредита – разный.

Первые 2 причины очевидны. Происходит образование инфляционной сверхприбыли.

3 причина проистекает из действительных нормативных документов, согласно которому полученные ссуды можно показывать в балансе с непогашенными процентами, увеличив одновременно активные счета (расходы буд. периодов, расчет с разными дебиторами и кредиторами) Если банковский проыент превышает 100% величина начисленных процентов превысит размер полученной ссуды. В этом случае существенно меняются разл показатели (прибыль, валюта баланса и построенные на их основе коэф-ты) Ведется в направлении снижения налогооблагаемой базы в пределах законодательства РФ.

Постановлением правительства от 16.02.1992 №89 « О положении о бух учете и отчетности в РФ» введено понятие учетная политика, кот. изменило раннее существовавший жесткий порядок учета и позволило ввести новый подход связанный с возможностью регулирования фин. рез-ов.

Конректыне методы регулирования фин. отчетности:

1) выравнивание границы норматива, отношение актива к ОС 2) переоценка ОФ может значительно повлиять на фин. результат Разрешается вводить пониженные коэф-ты к амортизационным 3) Предприятия могут применять укоренный метод амортизации с 4) Положением « о бух учете и отчетности» разрешено применение различных методов оценки производственных запасов (ФИФО, ЛИФО, НИФО). От выбора методов зависит и величина прибыли 5) Возможен различный порядок учета процента по кредитам банка.

6) Можно варьировать оценками немат. активов (формализованных 6. Существует большое количество методов прогнозирования фин. показателей, но для прогнозирования фин. состояния с позиции возм. банкрота предприятия, применяют 3 подхода:

1) расчет индекса кредитоспособности 2) использование системы формализованных и неформализованных критериев.

3) прогнозирование показателей платежеспособности 1 – расчет индекса кредитоспособности (метод Альтмана). После обследования предприятий промышленности, половина из кот. обанкротилась в теч. 20 лет, а половина, работала успешно он исследовал 22 коэф-та. из них было отобрано аналитических коэф-тов. И построил многофакторные регрессивные уравнения.

В общем виде коэф-т кредитоспособности:

ф-ла Z=3,3К1+1,0К2+0,6К3+1,4К4+1,2К К1,К2,К3,К4,К5 – рассчитываются по след. алгоритмам:

Рентабельность активов К1=прибыль от выплаты налогов и %-ов / всего активов Оборачиваемость активов коэф-т фин. зависимости Обновление активов К4=Реинвестированная прибыль / всего активов Какая часть активов К5=Собственные оборотные средства / всего активов Вероятность банкротства предприятия в обозримом будущем (2-3года) при Z 2,675.

Недостатком этой методики является то, что розничную стоимость предприятия моно определить в том случае, если предприятие котирует свои акции на бирже.

2 – использование системы формализованных и неформализованных показателей.

Рекомендации комитета по общению практиков аудирования (Великобритания) содержат перечень критических показателей для оценки возможного банкротства основе опыта западных аудиторских фирм и адаптируя западные разработки на наш опыт моно рекомендовать следующую 2-х уровневую систему показателей:

1-гр. а) повторяющийся имущественные потери в основной производственной деятельности (спад объема производства) б) превышение критического уровня кредиторской задолженности в) чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве финансирования досрочных вложений.

г) устойчиво никое значение коэф-ов ликвидности д) хроническая нехватка оборотных средств е) Хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами ж) высокий уровень дебиторской задолженности з) наличие сверхнормативных и залежалых товаров и нормативных средств и) применение изношенного оборудования в производстве продукции к) неблагоприятные изменения в портфеле товаров л) потеря долгосрочных контрактов м) неверная реинвестиционная политика н) устойчивое увеличение до опасных пределов доли заемных средств в общей сумме источника 2-гр. показателей может резко ухудшиться:

а) потери ключевых сотрудников аппарата управления б) вынужденные остановки производства в) недостаточная диверсификация деятельности предприятия г) излишняя ставка на высокую прибыльность в будущем д) потеря ключевых контрактов е) недостаточное техническое и технологическое обновление предприятия ж) неэффективность долговременных соглашений з) политический риск, связанный с предприятием 3 – Прогноз показателей платежеспособности. Для оценки удовлетворительности структуры баланса используются:

а) коэф-т текущей ликвидности (Ктл) б) коэф-т обеспеченности собственными оборотными средствами (Кос) в)коэф-т восстановления (утрату) платежеспособности (Кув) Расчет данных коэф-ов ведется по следующему алгоритму:

Кпл = оборотные средства в запасах, затратах и прочих активах / наиболее срочнее обязательства Кос = собственные обор. средства / оборотные средства в запасах, затратах и проч.

активах Кув=Клт(р)/Клт(у) = расчетный Клт / установленнй Клт Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным, является выражение одного из следующих условий Клт>2, либо Кос0, а ИД>1, то проект эффективен



Похожие работы:

«1 СОДЕРЖАНИЕ I. ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА..3 II. ОРГАНИЗАЦИОННО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСОБЕННОСТИ ПОДГОТОВКИ ЮНЫХ ЛЫЖНИКОВ-ГОНЩИКОВ.4 III. ОРГАНИЗАЦИЯ И ПЛАНИРОВАНИЕ УЧЕБНОТРЕНИРОВОЧНОГО ПРОЦЕССА В ГРУППАХ НАЧАЛЬНОЙ ПОДГОТОВКИ...6 1. ЗАДАЧИ И ПРЕИМУЩЕСТВЕННАЯ НАПРАВЛЕННОСТЬГРУПП НАЧАЛЬНОЙ ПОДГОТОВКИ...6 2. УЧЕБНО-ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАНДЛЯ ГРУПП НАЧАЛЬНОЙ ПОДГОТОВКИ.6 3. ПРОГРАМНЫЙ МАТЕРИАЛ ДЛЯ ГРУПП НАЧАЛЬНОЙ ПОДГОТОВКИ.7 3.1.ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ПОДГОТОВКА..7 3.2.ПРАКТИЧЕСКАЯ ПОДГОТОВКА..7 4. ВРАЧЕБНЫЙ КОНТРОЛЬ..9 5....»

«МИНИСТЕРСТВО ТРУДА И СОЦИАЛЬНОГО РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ПОСТАНОВЛЕНИЕ от 17 декабря 2002 г. N 80 ОБ УТВЕРЖДЕНИИ МЕТОДИЧЕСКИХ РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО РАЗРАБОТКЕ ГОСУДАРСТВЕННЫХ НОРМАТИВНЫХ ТРЕБОВАНИЙ ОХРАНЫ ТРУДА Министерство труда и социального развития Российской Федерации постановляет: Утвердить прилагаемые Методические рекомендации по разработке государственных нормативных требований охраны труда. Министр труда и социального развития Российской Федерации А.ПОЧИНОК Приложение к Постановлению...»

«Научно-исследовательский отдел библиотечных фондов Оперативные консультации Выбытие литературы в свете новой инструкции по бюджетному учёту В.В.Шилов Новая инструкция по бюджетному учёту, утверждённая приказом Министерства финансов Российской Федерации от 30 декабря 2008 г. № 148н (далее Инструкция № 148н), содержит все необходимые нормативы, позволяющие производить списание литературы из фондов обычным порядком, более того, она расширяет возможности библиотеки по освобождению фондов от...»

«3 СОДЕРЖАНИЕ Раздел I Общие положения.. 4 стр. 1. Руководство практикой.. 7 стр. 2. Обязанности обучающихся.. 8 стр. 3. Программа учебной практики. 9 стр. 4. 4.1. Практика на предприятиях гостиничного сервиса. 9 стр. 4.2. Практика на предприятиях ресторанного сервиса 4.3. Практика на предприятиях туристического сервиса. 11 стр. Раздел II Методические рекомендации по подготовке отчетных документов по 1. результатам прохождения учебной практики. 12 стр. Аттестация по итогам учебной практики. 15...»

«Управление культуры и архивного дела Тамбовской области ТОГУК Тамбовская областная детская библиотека информационно-библиографическое пособие Тамбов 2009 Печатается по решению редакционно-издательского совета Тамбовской областной детской библиотеки Составитель: Палкина Елена Анатольевна, заведующая отделом литературы по искусству Тамбовской областной детской библиотеки Редакторы: Гребенникова Елена Васильевна заместитель директора побиблиотечной работе Тамбовской областной детской библиотеки...»

«РЕКОМЕНДУЕМЫЙ СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ ДЛЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ Основная литература общего характера 1. Плановский А.Н., Николаев П.И. Процессы и аппараты химической и нефтехимической технологии: Учебник. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Химия, 1987. – 496 с. 2. Касаткин А.Г. Основные процессы и аппараты химической технологии: Учебник. – 9-е изд., перераб. и доп. – М.: Химия, 1973. – 752 с. 3. Павлов К.Ф., Романков П.Г., Носков А.А. Примеры и задачи по курсу процессов и аппаратов химической...»

«Секция 4 Рынок: исследования, проекты, технологии Tirgus: ptjumi, projekti, tehnoloijas RESEARCH and TECHNOLOGY – STEP into the FUTURE 2010, Vol. 5, No 2 ИССЛЕДОВАНИЕ МЕХАНИЗМОВ ПОСТРОЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИОННЫХ СТРУКТУР Алексей Акимов Институт транспорта и связи ул. Ломоносова, 1, Рига, LV-1019, Латвия Тел. +371 29562043. E-mail: aleksej@elpis.lv Ключевые слова: функционирование, неустойчивость, пересмотр, полномочия, критерий, эффективность Организационные структуры создаются для обеспечения...»

«РАССМОТРЕНО на заседании МО УТВЕРЖДАЮ Председатель МО Директор ГБОУ СОШ № 198 _ Балобанова Э.Ф. _ Милосердова Г.В. Протокол № 1 от 28 августа 2014 г. Приказ № 207 от 29 августа 2014 г. Рабочая программа по географии 8 класс на 2014-2015 учебный год Авторы программы И.И. Баринова. Данная программа опубликована в учебном издании Программы общеобразовательных учреждений. География. 6-11 классы. Составитель В.В.Курчина— М.:Дрофа, 2011г. 68 часов, 2 часа в неделю практических работ - 17,...»

«ЛИТЕРАТУРА 1. Елена Кустова, Ольга Иванова. Учебник ArchiCAD 10. - Санкт-Петербург: БХВпетербург, 2007 г. 2. д. т. н., проф. Дворецкий А. Т., ст. пр. Глухий Л. В. Учебное пособие по Компьютерному Моделированию в программе AutoCAD. – Симферополь., 2008 г. 3. Материалы из Интернет. 4. Финкельштейн, Эллен. AutoCAD 2004. Библия Пользователя.: пер. с англ. – Москва, 2004 г. 5. Вернер Зоммер: AutoCAD 2006. Руководство чертежника, конструктора, архитектора. Пер. с нем. – Москва: ООО Бином-Пресс, 2006...»

«1 1. Общие положения 3 1.1. Назначение и состав основной образовательной программы по специальности 080101.65 – Экономическая безопасность, специализация Экономико-правовое обеспечение экономической безопасности 3 1.2. Нормативные документы для разработки ООП ВПО 3 1.3. Характеристика ООП ВПО 4 1.4 Требования к уровню подготовки, необходимому для освоения программы подготовки специалиста 5 2. Характеристика профессиональной деятельности выпускника, обучающегося по специальности 080101.65 –...»

«Негосударственное образовательное учреждение высшего профессионального образования Институт экономики и управления (г. Пятигорск) НОУ ВПО ИнЭУ УТВЕРЖДАЮ Проректор по учебной работе / И.В. Данильченко / (Протокол № 2 от 29 октября 2013 г.) МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО НАПИСАНИЮ КУРСОВЫХ РАБОТ ПО ДИСЦИПЛИНЕ Б2.В.4 Высокоуровневые методы информатики и программирования 230700.62 - Прикладная информатика Направление подготовки бакалавр Квалификация (степень) выпускника Прикладная информатика в экономике...»

«Министерство образования и науки Республики Казахстан ВОСТОЧНО-КАЗАХСТАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ им. Д. Серикбаева Ю.Д. Гусаренко МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО ДИПЛОМНОМУ ПРОЕКТИРОВАНИЮ для студентов специальностей 5В090300, 050903 Землеустройство, 5В090700, 050907 Кадастр, 5В071100, 050711 Геодезия и картография всех форм обучения Усть-Каменогорск 2012 2 УДК 378.146 (075.8) Методические указания по дипломному Гусаренко Ю.Д. проектированию для студентов специальностей 050903 –...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ УКРАИНЫ ЧЕРНИГОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ Кафедра гуманитарных наук Секция экономической теории и предпринимательства по дисциплине: “Основы бизнеса” на тему: “Бизнес-план предприятия ОАО “ Житомирский молокозавод”” Выполнил: ст. гр. ОА-981 зачетная книжка № 980306 Проверил: Чернигов 2001 ЧЕРНИГОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ Кафедра гуманитарных наук _ Секция экономической теории и предпринимательства Дисциплина Основы...»

«МОСКОВСКИЙ ГУМАНИТАРНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ РАБОЧАЯ ПРОГРАММА УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ ИСТОРИЯ ТАМОЖЕННОГО ДЕЛА И ТАМОЖЕННОЙ ПОЛИТИКИ РОССИИ по направлению подготовки (специальности) 036401.65 Таможенное дело квалификация (степень) специалист Москва 2011 Дианова В. Ю. Рабочая программа учебной дисциплины История таможенного дела и таможенной политики России. – М. : МГЭИ, 2011. – 32 с. Одобрено кафедрой международно-правовых дисциплин и таможенного дела. Протокол заседания кафедры от 30 июня 2011 г....»

«Министерство образования и науки РФ Федеральное агентство по образованию Благовещенский государственный педагогический университет Д.В. КУЗНЕЦОВ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ВОЕННОЙ СИЛЫ ВО ВНЕШНЕЙ ПОЛИТИКЕ США Учебное пособие Благовещенск Издательство БГПУ 2010 ББК 66.4(7 Сое) я73 Печатается по решению К 89 редакционно-издательского совета Благовещенского государственного педагогического университета Кузнецов, Д. В. Использование военной силы во внешней политике США: учебное пособие / Д.В.Кузнецов. –...»

«Международный консорциум Электронный университет Московский государственный университет экономики, статистики и информатики Евразийский открытый институт И.Б. Хмелев Мировая экономика Учебно-методический комплекс Рекомендовано Учебно-методическим объединением по образованию в области антикризисного управления в качестве учебного пособия для студентов высших учебных заведений, обучающихся по специальности 351000 Антикризисное управление, БУиА, Маркетинг, Менеджмент, ФиК, Информационные системы в...»

«ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ ГОУ ВПО РОССИЙСКО-АРМЯНСКИЙ (СЛАВЯНСКИЙ) УНИВЕРСИТЕТ Учебно-методический комплекс по дисциплине Основы менеджмента Кафедра Управления Факультет Экономический Специальность Менеджмент Рекомендовано кафедрой Заведующий кафедрой Суварян А.М. Дата Утверждаю Декан Варданян А.Е. Согласовано: Председатель учебно-методического Совет РАУ Автор-составитель: Коджоян Р.А., к.э.н., и.о. доцента 1 СОДЕРЖАНИЕ Цели и задачи данного учебно-методического комплекса 1. Рабочая...»

«МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования КУБАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ Кафедра микробиологии, эпизоотологии и вирусологии Государственное управление ветеринарии Краснодарского края Государственное учреждение Краснодарского края Кропоткинская краевая ветеринарная лаборатория А.А. ШЕВЧЕНКО, Л.В. ШЕВЧЕНКО, Д.Ю. ЗЕРКАЛЕВ, О.Ю. ЧЕРНЫХ, Г.А. ДЖАИЛИДИ ПРОФИЛАКТИКА И...»

«М И НИ СТЕРСТВ О СЕЛЬ СКО Г О ХО ЗЯЙ СТВА РО ССИ Й СКО Й Ф ЕДЕРАЦ ИИ РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ – МСХА имени К.А. ТИМИРЯЗЕВА Факультет садоводства и ландшафтной архитектуры Кафедра ландшафтной архитектуры ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ ПРАКТИКА ПО ЛАНДШАФТНОМУ ПРОЕКТИРОВАНИЮ Методические указания Москва 2011 2 УДК [635.9:712.3]:378.147.091 (083.131) ББК 42.37:74.580.252.4я81 Производственная практика по ландшафтному проектированию / А.Г. Скакова, А.И. Довганюк. М.: Изд-во РГАУ-МСХА имени...»

«Федеральное агентство по образованию ТОМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ СИСТЕМ УПРАВЛЕНИЯ И РАДИОЭЛЕКТРОНИКИ (ТУСУР) Методические рекомендации по подготовке и защите выпускных квалификационных работ для направления 080100 - ЭКОНОМИКА 2009 Методические рекомендации составлены на основании учебного плана направления 080100 - Экономика, утвержденного ректором ТУСУР, а также ГОС ВПО 2000 раздела 7, п.7.2. Методические рекомендации рассмотрены и утверждены на заседании кафедры экономики 28.08.2009...»










 
2014 www.av.disus.ru - «Бесплатная электронная библиотека - Авторефераты, Диссертации, Монографии, Программы»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.