WWW.DISUS.RU

БЕСПЛАТНАЯ НАУЧНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА - Авторефераты, диссертации, методички

 


Обзор международного рынка ценных бумаг

Январь 2014

Картина рынка

Рекордная за последнее десятилетие динамика рынков по итогам прошедшего года

отыграна, и его участники начали 2014 год с вопроса: «А что дальше?». И это был далеко

1 598,46 - 3,77 % MSCI World не единственный вопрос, возникший 2 января у трейдера при взгляде на монитор, отображающий годовой график индекса S&P 500 (+ 26,5 %). Не достиг ли рынок своего 391,92 - 4,07 % MSCI ACWI пика? Когда прекратит свое существование программа QE3, являющаяся для рынков 131,19 -1,00 % BEMS Index источником дополнительной ликвидности? До какого времени целевой диапазон процентной ставки ФРС будет находиться на минимальном уровне? Насколько серьезные 133,62 - 0,04 % BEMC Index риски несет в себе снижение темпов роста китайской экономики? Как быстро на 31.01. развивающиеся страны смогут справиться со стоящими перед ними проблемами? Сможет ли Европа в 2014 году окончательно оправиться от кризиса и стать на рельсы уверенного роста? Кто будет в «зеленой зоне» по итогам года?

Исходя из динамики мировых рынков по итогам первого месяца 2014 года, большинство участников рынка не смогли найти ответы на поставленные вопросы. Снизившись на 2-6 % (японский Nikkei и вовсе ушел в минус на 8,5 %), MSCI World Index рынки по итогам месяца показали худший результат за последние полгода.

Данная динамика формировалась под воздействием ряда факторов. Вопервых, это «жажда коррекции», традиционной для конца каждого календарного года и 01. отложенной в 2013м. Как мы и ожидали, многие инвесторы в начале года решили зафиксировать финансовый результат по итогам прошедшего периода.

Вовторых, пересмотру структуры портфелей способствовали приближение периода выплаты дивидендов по акциям и начавшийся в январе сезон квартальной и годовой корпоративной отчетности. Квартальные результаты значительной части компаний Европы и США превзошли прогнозы аналитиков, однако в отчетности многих компаний присутствует снижение темпов роста MSCI ACWI Index выручки, низкий уровень прибыли или вовсе убыток. Втретьих, это публикуемая в течение месяца макроэкономическая статистика, характер которой указывает 01. на хрупкость восстановления ведущих мировых экономик и продолжающееся присутствие в них ряда дисбалансов.

В дополнение ко всему вышесказанному, на очередном заседании комитета по операциям на открытом рынке ФРС США (FOMC), состоявшемся 28-29 января, было принято решение об очередном сокращении программы стимулирования экономики QE3 на 10 млрд долларов США, сохранив при этом целевой диапазон BEMS Index процентной ставки на уровне 0-0,25 % годовых. Впрочем, данное решение совпало с ожиданиями большинства участников рынка. Следующее заседание комитета состоится 18-19 марта и пройдет под руководством нового Главы ФРС 01. – Джанет Йеллен.

Ведущие международные финансовые институты в январе пересмотрели свои прогнозы в части темпов роста ВВП ряда стран. Так, МВФ в опубликованном BEMC Index января обновлении к регулярному обзору World Economic Outlook пересмотрел в сторону увеличения прогноз по таким странам как США, Германия, Япония, Великобритания. Специалисты Всемирного банка также пересмотрели свою оценку – прогноз по темпу роста мирового ВВП в текущем году повысили до 3,2 % вместо ранее озвученных 3,0 %.

01. «The linchpin of our market forecast [2014] is growth  in the  economy, sales, and earnings»

David Kostin, Goldman Sachs' top equity strategist 21.11. © 2014 ОАО «АСБ Беларусбанк», Департамент инвестиций и ценных бумаг Обзор международного рынка ценных бумаг Январь Рынок США Тройка основных фондовых индексов США за январь потеряла от 2 до 5 %%. Последний раз красный цвет по итогам месяца напротив индексов США мы могли наблюдать по 1 782,59 - 3,56 % S&P  итогам августа 2013 года. И если в первой половине месяца явной тенденции на снижение 15698,85 - 5,30 % DJ IA не наблюдалось (несмотря на выход слабых данных по рынку труда за декабрь), то после публикации предварительного значения индекса деловой активности Китая от HSBC 4 103,88 - 1,74 % Nasdaq (значение которого свидетельствует о снижении активности в экономике) на рынке Russell UST на 31.01. Подробнее остановимся на корпоративных событиях и, в частности, на результатах отчетности по итогам года. По состоянию на 5 февраля из числа компаний, входящих в индекс S&P 500, отчиталось 295: выручка по итогам IV квартала 2013 года 65 процентов компаний и размер прибыли на акцию процентов компаний превзошли прогнозы аналитиков. К таким компаниям относятся Hess и Marathon Petroleum (нефтегазовый сектор), банки Goldman Sachs, Bank of America и Morgan Stanley и социальная сеть Facebook. Ко второй, менее успешной по итогам квартала группе компаний, относятся, в частности, Murphy Oil, Electronic Arts, Exxon Mobil, Amazon, Xerox и Citigroup.

Традиционно в начале месяца (10 января) был опубликован пакет статистических Nasdaq данных по рынку труда за декабрь. С учетом, в том числе, данной информации инвесторы строят свои ожидания и прогнозы в отношении дальнейших действий ФРС. В этот раз данные вышли противоречивые – если уровень безработицы, снизившийся с 7,0 % до 6,7 %, и изменение числа занятых по данным компании Automatic Data Processing (ADP) (238 тыс. человек против прогнозировавшихся 01. 200 тыс.) могли, по мнению инвесторов, склонить чаши весов в пользу дальнейшего сокращения программы QE3 на ближайшем заседании ФРС, то данные по изменению числа занятых в несельскохозяйственном секторе (nonfarm payrolls), показавшие увеличение на 74 тыс. человек (прогноз 196 тыс.) и продолжающий оставаться ниже целевого ориентира уровень инфляции (1,5 % за 2013 год) вернули долю сомнения на рынок. Среди важных макроэкономических показателей, опубликованных в январе, отметим предварительные данные по росту ВВП по итогам IV квартала 3,2 % (в годовом выражении), индекс доверия потребителей, который, превзошел прогнозы, достигнув 80,7 п., и снижение за месяц продаж нового жилья на 7,0 %.

Как уже отмечалось, члены FOMC приняли решение о сокращении объемов QE3 с февраля, при этом отметив «усиление экономической активности и продолжение 3, улучшений на рынке труда». Ряд глав Федеральных резервных банков США 2, высказались в своих выступлениях о разумности сворачивания программы уже в текущем году.

Динамика фондового рынка США в феврале будет формироваться под влиянием 01. корпоративной отчетности, опубликованного пакета статистических данных по рынку труда за январь и разрешения вопроса с лимитом государственного долга.

© 2014 ОАО «АСБ Беларусбанк», Департамент инвестиций и ценных бумаг Рынок ЕС STOXX  STOXX 600 неплохую положительную динамику показали испанский и ирландский индексы.

FTSE  9 306,48 -1,00 % года (5,0 %). Руководство последней на фоне улучшения ситуации в экономике не DAX 9 920,20 + 1,64 % третья страна из проблемной пятерки, объединяемой аббревиатурой PIIGS, оправившаяся IBEX  ISEQ на 31.01. Уровень безработицы в Португалии согласно последним опубликованным данным составляет 15,3 %, при этом он снижается в течение последних кварталов. По итогам 2013 года промышленное производство выросло на 7,2 %.

Эксперты МВФ прогнозируют выход страны на положительные темпы роста ВВП уже в текущем году (начиная с 2011 года ВВП страны снижается, по итогам года прогнозируется уменьшение на 0,8 %). Все это свидетельствует об 01. уверенном курсе на восстановление экономики, бывшей в свое время одной из проблемных.

На очередном заседании ЕЦБ Совет управляющих банка сохранил параметры денежнокредитной политики на прежнем уровне. В своем комментарии к данному решению Президент ЕЦБ М.Драги отметил остающийся высоким уровень безработицы, низкий уровень инфляции и слабую динамику кредитования. Таким образом, «еще рано говорить о том, что еврозона находится вне опасности».

Положительные новости в январе поступали из Италии. Коалиционное правительство республики намерено провести в текущем году крупнейшую за последние 20 лет программу приватизации размером 12 млрд евро с целью сокращения государственного долга, сумма которого составляет более 2 трлн евро. В рамках данной программы будут проданы миноритарные пакеты ряда государственных компаний, в числе которых почтовый оператор Poste Italiane и авиадиспетчер Enav. О восстановлении экономики страны также говорит тот факт, что второй по величине банк страны Intesa Sanpaolo первым среди итальянских банков вернул кредит в размере 36 млрд евро, привлеченный от выданных за декабрь ипотечных кредитов достигло максимального за последние 6 лет значения. Активное восстановление экономики Великобритании в течение прошлого года во многом опиралось на рост рынка жилья, поддерживаемого низкими ставками по ипотечным кредитам и иными субсидиями. Но не будут ли данные меры способствовать образованию очередного рыночного пузыря?

Снижению индекса DAX во многом способствовала квартальная отчетность Deutsche Bank. Крупнейший немецкий банк по итогам IV квартала 2013 года 01. показал убыток в размере 1,2 млрд евро.

© 2014 ОАО «АСБ Беларусбанк», Департамент инвестиций и ценных бумаг Азиатский рынок SSE Index Hang Seng ньюсмейкером в регионе остается Китай, темпы роста экономки которого продолжают Nikkei 225 14 914,53 - 8,45 % 5 190,00 - 3,03 % последние 14 лет и почти в 2 раза ниже значения 2007 года. При этом прогнозы ASX  Straits times KOSPI  на 31.01. В соответствии с регулярно проводимом компанией Bloomberg опросом Global Investor Poll, именно замедление экономического роста Китая видят инвесторы в качестве главной угрозы для восстановления мировой экономики в текущем году. Принимая во внимание позиционирование Китая как основного потребителя на рынке сырьевых ресурсов, снижение темпов его роста может существенно отразиться на и без того хрупком восстановлении мировой экономики. В подтверждение оправданности данных опасений можно привести данные по индексу деловой активности в производственном секторе Китая, который в январе, по предварительным расчетам банка HSBC, составил 49,6 (значение ниже 50 свидетельствует о снижении активности).

Как нами отмечалось ранее, в Китае наметился переход от одной модели экономического роста (основанной на экспорте и государственных инвестициях) к другой (основанной на внутреннем потреблении). Как показывает статистика, изменения в этом направлении уже начались доля сектора услуг в ВВП в году впервые превысила долю промышленного сектора, достигнув 46,1 %, вырос вклад в ВВП конечного потребления и валового капиталообразования.

Японский фондовый индекс Nikkei по итогам января показал падение на 8,5 %, рекордное среди всех рассматриваемых индексов. Это самое большое его снижение начиная с мая 2013 г., когда, после появления на рынке информации о возможности сворачивания QE3, за несколько дней рынок Японии потерял 12 %. Среди причин январского обвала, помимо опасений по поводу остывания китайской экономики, выделим продолжающееся укрепление йены (за месяц курс JPY/USD снизился на 3 %) и снижение МВФ прогнозов роста ВВП страны в 2013 году с 2 % до 1,7 %. Все указанные события происходили на фоне продолжающейся борьбы Банка Японии с дефляцией. В 2013 году регулятор объявил главной целью своей денежнокредитной политики достижение уровня инфляции в 2 % в течение двух лет. С апреля по декабрь прошлого года уровень инфляции вырос с -0,9 % до 1,6 %, что свидетельствует о возможности достижения поставленной цели. По итогам проходившего 22 января заседания Банк Японии сохранил объемы выкупа на рынке государственных облигаций ( трлн йен в год) и подтвердил курс на ежегодное увеличение денежной базы на 60-70 трлн йен.

Резервный Банк Новой Зеландии в январе сохранил процентную ставку на уровне 2,5 %, отметив вероятность ее скорого повышения ввиду растущей инфляции.

© 2014 ОАО «АСБ Беларусбанк», Департамент инвестиций и ценных бумаг Развивающиеся рынки Bovespa IPC Index и снизились на 2-7 %. Обвалом характеризуется ситуация на валютном рынке, где во WIG 61 858,21 - 7,65 % 7,7 %, турецкая лира на 8,7 %. С целью остановить падение центробанк Турции на XU  JCI FTSE/JSE Afr.

на 31.01.2014 поставил аргентинский песо, курс которого девальвировался более чем на 20 %.

Девальвация валют развивающихся стран стала следствием продолжения «бегства» капитала с данного рынка, начавшегося в мае 2013 года, после объявления о возможности скорого сворачивании программы QE3. По данным EPFR Global, отток средств из фондов, инвестирующих в акции развивающихся Bovespa рынков, за январь составил более 12 млрд долларов США, аналогичные фонды, обзорах основной причине бегства с рынка ЕМ снижению объемов доступной ликвидности на рынках, вызванному сокращением программ стимулирования экономик развитых стран добавилось снижение темпов роста основных экономик развивающихся рынков. Помимо остывающей экономики Китая, снижение темпов ожидается в Бразилии, Аргентине, ЮАР, России. Кроме того, недоверие инвесторов относительно emerging markets растет на фоне роста локальных дисбалансов отдельных стран – снижения золотовалютных резервов, роста дефицита бюджета и счета текущих операций, высокой инфляции, политической неопределенности и беспорядков, исчерпания резервов роста, основанного на сырьевой модели экономики.

По мнению ряда экономистов, дальнейшее развитие ситуации на данном рынке во многом будет зависеть от способности развивающихся стран к своевременному проведению структурных экономических реформ. К тому же указанные страны стоит перестать рассматривать как единую группу, ввиду наличия довольно весомых различий в структуре и «качестве» их экономик, различные страны по разному будут подвержены кризисным явлениям. Другими остаться незамеченными другими.

В ближайшие годы на данном рынке можно ожидать перераспределения 10летние гос.облигации:

ведущих ролей, в частности, страны блока BRICS (Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР), считавшиеся в последнее десятилетие «голубыми фишками» emerging markets, в скором времени могут потерять свой статус. Jim O’Neil, бывший 9, старший экономист Goldman Sachs, придумавший в свое время термин BRIC, в настоящее время выделяет группу стран «MINT» (Мексика, Индонезия, Нигерия и Турция), которые, по его мнению, «имеют довольно благоприятную 8, экономические перспективы весьма интересны».

BRL TRY MXN

© 2014 ОАО «АСБ Беларусбанк», Департамент инвестиций и ценных бумаг Еврооблигации СНГ Украина2023 снижению в первой половине месяца пришел на смену рост во второй, вызванный Беларусь Армения Грузия- Россия на 31.01. Внешний фон, как уже неоднократно отмечалось ранее, продолжает играть преимущественное значение при формировании уровня доходности на данном рынке. Основным локальным событием рынка в январе остается развитие 8, ситуации в Украине, где уже третий месяц продолжаются уличные протесты, на фоне которых Н.Азаров оставил пост премьерминистра. В конце января 7, рейтинговое агентство Standard&Poor’s понизило суверенный кредитный рейтинг Украины в иностранной валюте с «В» до «ССС+», прогноз негативный. По мнению 7, аналитиков агентства, «ввиду значительной эскалации политической нестабильности может быть не реализован ожидаемый пакет финансовой помощи 4, от России». Руководство России придерживается иной точки зрения на совещании с членами правительства В.Путин заявил, что российская сторона по прежнему настроена на тесное взаимодействие со своими украинскими коллегами Доходность суверенных еврооблигации Республики Беларусь по итогам января 4, незначительно изменилась: выпуск, погашаемый в 2015 году, прибавил 0,8 п.п. (до 01. 8,31 %), а доходность выпуска с погашением в 2018 году, наоборот, снизилась на 0,2 п.п. (до 8,33 %). По состоянию на 31.01.2014 выпуск Беларусь15 торговался на вторичном рынке по цене 100,6 % от номинала, а Беларусь18 – 102,1 %.

В январе были опубликованы предварительные итоги развития экономики Республики Беларусь за 2013 год. Так, ВВП республики вырос на 0,9 %, (в 2012 9, году на 1,5 %) при прогнозах от 0,5 % (ЕБРР) до 2,3 % (МВФ), объем промышленного производства сократился на 4,8 % (в 2012 году вырос на 5,7%), 8, государственного долга Беларуси остается на экономически безопасном уровне по предварительным данным Министерства финансов, размер внешнего долга на 01.01.2014 составил 12,4 млрд долларов США (17,4 % от ВВП, при пороговом 6, значении 25 %), внутренний госдолг не превысил 36 трлн белорусских рублей (5,4 % от ВВП, при пороговом значении 20 %).

Эксперты МВФ в регулярном обзоре World Economic Outlook (октябрь) прогнозируют увеличение темпов роста белорусской экономики до 2,5 % в 2014 5, году и 3,6 % к 2018 году. Аналитики Европейского банка реконструкции и 01. развития дают менее оптимистичный прогноз – рост ВВП в 2014 году не превысит 5, 1 %. В свою очередь, специалисты Всемирного банка рассчитывают на рост экономики на 1,5 % в 2014 году, 2,0 % в 2015 и 2,5 % - в 2016.

© 2014 ОАО «АСБ Беларусбанк», Департамент инвестиций и ценных бумаг Рынок России ММВБ ОФЗ (3лет.) ОФЗ (5лет.) ОФЗ (10лет.) 93,07 - 0,32 % РФ, ослабление рубля носит временный характер, а центробанку не следует резко

MICEX CBI

По данным EPFR Global, отток капитала из фондов, ориентированных на акции РФ, продолжается седьмую неделю подряд. За январь объем данных фондов уменьшился на 365 млн долларов США и впервые с начала 2010 года составил менее 10 млрд долларов США.

На сложившуюся динамику российского рынка в течение месяца оказывала влияние отчетность компаний по итогам IV квартала. Так, отчетность основных 01. ритейлеров (Магнит, Дикси, М.Видео) послужила причиной довольно значительного снижения котировок акций компаний данного сектора – для отрасли характерно снижение темпов роста выручки к концу года, вызванное снижением потребительской активности со стороны покупателей и их переориентацией в сторону товаров низкой ценовой категории.

Акции горнодобывающей и металлургической компании «Мечел», продолжающей испытывать проблемы с обслуживанием кредиторской задолженности, за январь Лучше рынка смотрелись акции экспортеров, которые традиционно извлекают ряд преимуществ от девальвации национальной валюты. Среди таких компаний можно 8, январе отметилась сразу двумя положительными новостями: достижение предварительной договоренности с китайской компанией CNPC о поставке газа и возможность проведения компанией обратного выкупа акций (buyback) в 7, ближайшее время. По словам заместителя Председателя Правления холдинга 7, А.Медведева, акции Газпрома в настоящее время значительно недооценены и 01. сейчас «самое лучшее время произвести их обратный выкуп».

В январе эмитенты на первичном рынке облигаций традиционно не проявляют высокую активность. Этот год исключением не стал – по данным Bloomberg, корпоративными эмитентами на Московской бирже размещено 6 выпусков облигаций общим объемом 58 млрд российских рублей. Министерством финансов проведено 2 из 3 запланированных аукционов по размещению ОФЗ ( января аукцион был отменен ввиду значительного роста доходности на рынке госбумаг на фоне ослабления рубля), объем привлеченных средств составил более 01. 11 млрд российских рублей.

В конце января агентство Fitch подтвердило кредитный рейтинг России на уровне «ВВВ», прогноз стабильный.

© 2014 ОАО «АСБ Беларусбанк», Департамент инвестиций и ценных бумаг Глоссарий ASX 200 – фондовый индекс акций 200 крупнейших австралийский компаний, имеющих листинг на Австралийской бирже ценных бумаг, рассчитывается агентством Standard&Poor's.

BEMC Index (Bloomberg Emerging Market Corporate Bond) – взвешенный по рыночной стоимости фондовый индекс компании Bloomberg, отражающий стоимость корпоративных облигаций развивающихся стран, размещенных как на внутреннем, так и на внешних рынках. Базовой валютой индекса является доллар США.

BEMS Index (Bloomberg Emerging Market Sovereign Bond) – взвешенный по рыночной стоимости фондовый индекс компании Bloomberg, отражающий стоимость государственных облигаций развивающихся стран, размещенных как на внутреннем, так и на внешних рынках.

Bovespa – основной фондовый индекс фондовой биржи СанПаулу (Бразилия), включает в себя акции, на которые приходится свыше 80 % торгов.

Buyback (обратный выкуп) – выкуп эмитентом собственных акций. В результате этой операции увеличивается чистая прибыль на акцию, что влечет за собой рост доверия к компании среди инвесторов и позитивно сказывается на курсовых показателях.

CAC 40 – важнейший фондовый индекс Франции, вычисляется как среднее арифметическое взвешенное по капитализации значение цен акций 40 крупнейших компаний, акции которых торгуются на бирже Euronext Paris.

DAX – важнейший фондовый индекс Германии. Рассчитывается на основе цен акций крупнейших компаний Германии, находящихся в свободном обращении.

DJ IA (Dow Jones Industrial Average) – старейший из существующих американских фондовых индексов (основан в 1884 году). Охватывает 30 компаний США, список которых периодически пересматривается редакцией The Wall Street Journal.

EPFR Global (Emerging Portfolio Fund Research) – компания предоставляет для финансовых учреждений по всему миру информацию о динамике потоков инвестиционных фондов и данные по распределению активов.

FOMC (Federal Open Market Committee) – комитет ФРС США, в обязанности которого входит разработка монетарной политики, покупка и продажа федеральных долговых обязательств и ценных бумаг казначейства США. Заседает один раз в 58 недель. Состоит из 7 членов правления ФРС и президентов 5 Федеральных Резервных банков США, каждый из которых имеет 1 голос.

FTSE 100 – биржевой индекс The Financial Times, основанный на курсах акций 100 компаний с наибольшей капитализацией, включенных в список Лондонской фондовой биржи.

FTSE/JSE Africa TOP 40 – индекс фондовой биржи Йоханнесбурга (Африка), рассчитываемый на основе стоимости акций 40 крупнейших компаний, торгующихся на данной бирже.

Hang Seng важнейший биржевой индекс Гонконгской фондовой биржи. Вычисляется как среднее взвешенное значение крупнейших по капитализации акций 34 акционерных компаний Гонконга, которые составляют 65% от общей капитализации биржи.

IBEX 35 – ключевой испанский фондовый индекс. Рассчитывается Мадридской фондовой биржей. В расчёт включаются акции 35 крупнейших компаний, торгующихся на данной бирже.

Список пересматривается 2 раза в год.

IPC Index – взвешенный по капитализации индекс Мексиканской фондовой биржи, охватывающий 35 крупнейших компаний, торгующихся на данной бирже. Состав выборки для расчета корректируется каждые 2 месяца.

ISEQ – ключевой фондовый индекс Ирландии, рассчитывающийся на Ирландской фондовой бирже. Индекс включает в себя 20 компаний с наибольшим объёмом торгов на бирже и наибольшей капитализацией.

JCI – модифицированный, взвешенный по капитализации индекс фондовой биржи Джакарты (Индонезия). Включает все ценные бумаги, обращающиеся на рынке Regular.

Рассчитывается с 1982 года.

KOSPI 200 – взвешенный по капитализации фондовый индекс, рассчитывается на основе стоимости акций 200 корейских компаний, капитализация которых составляет 93 % от общей капитализации Корейской фондовой биржи.

LTRO (Long Term Refinancing Operation) – антикризисная операция долгосрочного рефинансирования банков ЕЦБ, которая позволяет им получить средства на длительный срок под низкий процент под залог своих активов. Реализовывалась ЕЦБ 21.12.2011 в объеме 489 млрд евро и 29.02.2012 (530 млрд евро).

Nikkei 225 – важнейший фондовых индексов Японии, вычисляется как простое среднее арифметическое цен акций 225 наиболее активно торгуемых компаний первой секции Токийской фондовой биржи.

MICEX CBI (Corporate Bond Index) – индекс Московской фондовой биржи, состоит из облигаций, выпущенных корпоративными эмитентами и допущенных к торгам на бирже.

MSCI ACWI Index – фондовый индекс, охватывающий свыше 2400 компании с крупной и средней капитализаций из 23 развитых и 21 развивающихся стран. Рассчитывается Morgan Stanley.

MSCI World Index – фондовый индекс, отражающий ситуацию на мировом рынке акций. Охватывает около 85 % свободно обращающихся ценных бумаг 24 развитых стран (с поправкой на рыночную капитализацию в каждой стране). Рассчитывается Morgan Stanley c 1969 года.

Nasdaq (Nasdaq Composite Index) – индекс, включающий в себя свыше 5000 высокотехнологичных компаний со всего мира, акции которых торгуются в рыночной системе NASDAQ (США).

PIIGS – распространённое сокращение, введённое в 2008 году журналистами и финансовыми аналитиками для обозначения пяти стран (Португалия (P), Италия (I), Ирландия (I), Греция (G), Испания (S)), угрожавших финансовой стабильности ЕС. Упомянутые страны отличались крупным государственным долгом, плохой динамикой бюджетного дефицита, а также требовали мер для устранения этих проблем, в том числе и вмешательства ЕЦБ и МВФ.

QE3 (Quantitative easing) – программа количественного смягчения в рамках монетарной политики ФРС США. Заключается в ежемесячном выкупе на баланс ФРС государственных и ипотечных облигаций в объеме 40 и 45 млрд долларов США, соответственно. Действует с сентября 2012 года. C февраля 2014 г. объемы программы сокращены на $20 млрд.

Russell 2000– фондовый индекс рассчитываемый компанией Russell Investments, включающий 2000 компаний США с небольшой капитализацией (среднее значение – $ 500 млн).

S&P500 (Standard & Poor's Composite 500 Index) – один из ведущих фондовых индексов США, отражающий стоимость акций 500 крупнейших компаний США, взвешенную на их рыночную капитализацию. Охватывает более 80 % компаний, акции которых торгуются на фондовой бирже НьюЙорка. Рассчитывается компанией Standard & Poor's.

Strait times (STI Index) – взвешенный по капитализации фондовый индекс, рассчитывается на основе стоимости 30 компаний фондовой биржи Сингапура.

SSE Index – фондовый индекс Шанхайской фондовой биржи. В расчёт принимаются ежедневные значения цен всех акций, торгующихся в котировальных листах А и В.

STOXX 50 – ведущий фондовый индекс Европы. Включает 50 компаний «голубых фишек» еврозоны, большинство из которых представляют экономики Германии и Франции.

STOXX 600 – индекс рассчитывается для акций 600 компаний с большой, средней и малой капитализацией из 18ти стран европейского региона.

Контакты Заместитель директора департамента Заместитель директора департамента boris.fridman@belarusbank.by alexsandr.churilo@belarusbank.by Отдел международного инвестиционного банкинга andrei.khankevich@belarusbank.by elena.kulagina@belarusbank.by aleksei.amarin@belarusbank.by aleksey.matsko@belarusbank.by Услуги на рынке ценных бумаг:

организация привлечения долгового финансирования организация облигационного займа привлечение синдицированного кредита организация выпуска кредитных нот и еврооблигаций (CLN, LPN) доверительное управление сопровождение сделок слияния и поглощения (M&A) публичное размещение акций (IPO и SPO) корпоративный и инвестиционный консалтинг подготовка индивидуальных аналитических материалов Настоящий обзор подготовлен ОАО «АСБ Беларусбанк» исключительно в ознакомительных целях и содержит информацию только общего характера.

Содержащаяся в нем информация и выводы не являются рекомендацией, офертой или приглашением делать оферты на покупку или продажу каких-либо ценных бумаг, опционов, фьючерсов, других инструментов. Продажа или покупка ценных бумаг не может осуществляться на основании информации, изложенной в настоящем документе, и указанных в нем цен. Настоящий документ не является советом или рекомендацией в отношении инвестиций и не принимает во внимание какие-либо специальные, особые или индивидуальные инвестиционные цели, финансовые обстоятельства и требования какого-либо Настоящая информация не может воспроизводиться, распространяться или издаваться любым информируемым лицом в целях какого-либо предложения, мотива, требования или рекомендации к подписке, покупке или продаже любых ценных бумаг или их производных. Будет считаться, что каждый, получивший информацию, провел свое собственное исследование и дал свою собственную оценку перспектив инвестиций в инструменты, упомянутые в настоящем ОАО «АСБ Беларусбанк» не берет на себя никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки, затраты или ущерб, понесенные в связи с использованием информации, изложенной в настоящем документе, включая представленные данные. Третьи лица (инвесторы, акционеры и пр.) должны самостоятельно оценить экономические риски и выгоды от сделки (услуги), налоговые, юридические, бухгалтерские последствия, свою готовность и возможность принять такие риски. ОАО «АСБ Беларусбанк» не дает гарантии точности, полноты, адекватности воспроизведения информации третьими лицами и отказывается от ответственности за ошибки и упущения, допущенные ими при воспроизведении такой информации. Информация, изложенная в настоящем документе, не может быть интерпретирована как предложение / оферта или как рекомендация / консультация по инвестиционным, юридическим, налоговым, банковским и другим вопросам. В случае возникновения потребности в получении подобных консультаций следует обратиться к специалистам.

© 2014 ОАО «АСБ Беларусбанк», Департамент инвестиций и ценных бумаг



Похожие работы:

«Государственное бюджетное образовательное учреждение дополнительного профессионального образования Пензенский институт усовершенствования врачей Министерства здравоохранения Российской Федерации (ГБОУ ДПО ПИУВ Минздрава России) Утверждаю Проректор по научной и инновационной работе Л.В.Мельникова (подпись) 20_ г. Программа вступительных экзаменационных испытаний в ординатуру по специальности 31.08.57 Онкология Пенза 2014 Согласовано: Профессор кафедры хирургии, онкологии и эндоскопии, д.м.н....»

«Государственное бюджетное образовательное учреждение среднего профессионального образования Владимирской области Владимирский базовый медицинский колледж Согласовано Утверждаю Главный врач Г У З В О ^ Д и р е к т о р ГОУСПОВО Областная стоматологическая Владимирский^азовый медицинский колледж иника В.В.Ярошова,^уу^ ^АФ.Сидоров июня 2011г. Положение об основной профессиональной образовательной программе по специальности 060203 Стоматология ортопедическая среднего профессионального образования...»

«Учреждение образования Брестский государственный университет имени А.С. Пушкина ТЕОРИЯ И МЕТОДИКА ФИЗИЧЕСКОГО ВОСПИТАНИЯ И ТЕОРИЯ СПОРТА Программа вступительного испытания для специальности II ступени высшего образования (магистратуры) 1 – 08 80 04 Теории и методика физического воспитания, спортивной тренировки, оздоровительной и адаптивной физической культуры 2013 г. СОСТАВИТЕЛИ: А.А. Зданевич, заведующий кафедрой теории и методики физического воспитания учреждения образования Брестский...»

«Государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования Воронежская государственная медицинская академия имени Н.Н.Бурденко Министерства здравоохранения и социального развития Российской Федерации ОСНОВНАЯ ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ОБРАЗОВАТЕЛЬНАЯ ПРОГРАММА ПОСЛЕВУЗОВСКОГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ ПО СПЕЦИАЛЬНОСТИ УРОЛОГИЯ (ординатура) Воронеж - 2012 ОДОБРЕНА Ученым Советом ГБОУ ВПО ВГМА им. Н.Н. Бурденко Минздравсоцразвития России 26.04.2012 г. протокол №...»

«НОУ ИПС-Университет г. Переславля им. А. К. Айламазяна Институт Программных Систем РАН Факультет вычислительной математики и кибернетики Московского государственного университета им. М. В. Ломоносова Удмуртский государственный университет Институт Логики ALT Linux Третья конференция Свободное программное обеспечение в высшей школе Переславль, 2–3 февраля 2008 года Тезисы докладов Москва, ALT Linux, 2008 В книге собраны тезисы докладов, одобренных Программным комитетом третьей конференции...»

«Директива Совета ЕC по вопросам комплексного предотвращения и контроля загрязнения (декабрь 1999 г.) ЕВРОПЕЙСКИЙ СОЮЗ Брюссель, 4 сентября 1996 г. СОВЕТ СОВЕТ ЕВРОПЕЙСКОГО СОЮЗА, Учитывая Соглашение об учреждении Европейского Сообщества и, в первую очередь, Статью 130 (1), и вследствие этого, Учитывая предложения Комиссии 1, Учитывая Мнение Экономического и Социального Комитета 2, Действуя в соответствии с процедурами, определенными в Статье 189с Соглашения3, 1. В виду того, что цели и принципы...»

«0 Рабочая программа по английскому языкук учебнику Биболетовой М.З. 2-4 классы Пояснительная записка. Данная рабочая образовательная программа разработана в соответствии с требованиями федерального государственного образовательного стандарта начального общего образования (Стандарты второго поколения. 2009 г.) на основе * Примерной основной образовательной программы начального общего образования в России (Примерной программы по иностранному языку) * Авторской программы Enjoy English авторы...»

«Язык программирования tcl Автор: Михаил Полушкин (MihailPolushkin@gmail.com) Оглавление Язык программирования tcl #1. Введение Прошлое Настоящее Будущее #2. Установка пакетов tcl и tk #3. Язык Tcl Основы синтаксиса Немного практики 4. Основы tk Пример Tk программы 5. Заключение Полезные источники Интернет Книги 1 #1. Введение Tcl –интерпретируемый язык высокого уровня, обладающий компактным расширяемым синтаксисом. Изначально он предназначался только для встраивания в программы, в качестве...»

«Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ НАРОДНОГО ХОЗЯЙСТВА И ГОСУДАРСТВЕННОЙ СЛУЖБЫ при ПРЕЗИДЕНТЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ВФ РАНХиГС г. Воронеж УТВЕРЖДАЮ пр одвальный Е.С. 3 год Факультет (институт) Между народно-пра! Специальность 032301.65 Регионоведение Специализация Западная Европа Кафедра Региональных и международных отношений РАБОЧАЯ ПРОГРАММА ДИСЦИПЛИНЫ АКТУАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ СОВРЕМЕННОЙ...»

«ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА Рабочая программа разработана на основе Программы учебного предмета Православная культура для средних общеобразовательных школ, гимназий и лицеев / В. Д. Скоробогатов, Т. В. Рыжова, О. Н. Кобец. - Ульяновск: ИНФОФОНД, 2006. Рабочая программа в 7 классе рассчитана на 1 час в неделю, 35часов в год. В соответствии с учебным планом МОУ Подсередненская СОШ на изучение предмета Православная культура в классе выделено 1 час в неделю, 35 часов в год (региональный компонент). В...»

«ПРОГРАММА ВСТУПИТЕЛЬНОГО ЭКЗАМЕНА ПРИ ПРИЕМЕ НА ПОДГОТОВКУ НАУЧНО-ПЕДАГОГИЧЕСКИХ КАДРОВ В АСПИРАНТУРЕ ПО СПЕЦИАЛЬНОСТИ 14.01.27. НАРКОЛОГИЯ 1. Психиатрия как раздел медицины. Предмет, цели, задачи современной психиатрии 2. Понятие о профилактике психических нарушений среди здорового населения 3. Методы исследования, применяемые в психиатрии 4. Развитие психиатрии, и её основоположники 5. Важнейшие деятели психиатрии 6. История кафедры психиатрии ВГМА 7. Закон РФ О психиатрической помощи и...»

«Белорусский государственный университет УТВЕРЖДАЮ Декан экономического факультета М.М.Ковалев (подпись) _20г. (дата утверждения) Регистрационный № УД-/р. ЭКОНОМИКА Учебная программа для специальности 1-21 05 02 Русская филология Факультет экономический (название факультета) Кафедра теоретической и институциональной экономики (название кафедры) Курс (курсы) _3_ Семестр (семестры) _ Лекции _40 Экзамен _ (количество часов) (семестр) Практические (семинарские) занятия 18 Зачет (количество часов)...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования ШУЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ПЕДАГОГИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ Кафедра спортивных дисциплин Учебно-методический комплекс ПО ДИСЦИПЛИНЕ ОСНОВЫ НАУЧНО- МЕТОДИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ Программа учебной дисциплины федерального компонента для специальностей 050720.65 Физическая культура с дополнительной специализацией Физическое воспитание в дошкольных...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУК РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования Кемеровский государственный университет (КемГУ) ФИЛИАЛ ФГБОУ ВПО КЕМЕРОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ в г.АНЖЕРО-СУДЖЕНСКЕ Факультет информатики, экономики и математики 02 сентября 2013 г. РАБОЧАЯ ПРОГРАММА ПО ДИСЦИПЛИНЕ ЦЕНООБАЗОВАНИЕ Направление подготовки 080200 Менеджмент Профиль подготовки Управление малым бизнесом Квалификация...»

«МИНОБРНАУКИ РОССИИ Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования Уральский г осударственный горный университет (ФГБОУ ВПО УГГУ) УТВЕРЖДАЮ Ректор ФГБОУ ВПО Уральский государственный горный университет Н. П. Косарев 28 марта 2014 года ПРАВИЛА ПРИЕМА на 2014/2015 учебный год в Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования Уральский государственный горный университет для обучения по...»

«Программа и пригласительный билет 69-ой студенческой научно-практической конференции, посвященной 85-летию Брянского государственного технического университета (22 -26 апреля 2014 года) _ Министерство образования и наук и Российской Федерации Брянский государственный технический университет ПРИГЛАСИТЕЛЬНЫЙ БИЛЕТ И ПРОГРАММА 69-ой студенческой научно-практической конференции, посвященной 85-летию Брянского государственного технического университета Издательство БГТУ Брянск 2014 1 Программа и...»

«МИНИСТЕРСТВО СПОРТА, ТУРИЗМА И МОЛОДЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ДЕЛАМ МОЛОДЕЖИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ГУМАНИТАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ им. М.А. ШОЛОХОВА СБОРНИК ТЕЗИСОВ ПО МАТЕРИАЛАМ НАУЧНО–ПРАКТИЧЕСКОЙ КОНФЕРЕНЦИИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СИСТЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ КАДРОВОГО ПОТЕНЦИАЛА...»

«2 1.2. Порядок представления диссертаций в диссертационный совет определяется Положением о порядке присуждения ученых степеней, утвержденным Постановлением Правительства Российской Федерации от 30.01.2002 г. № 74. 1.3. Лицам, завершившим подготовку по образовательным программам послевузовского профессионального образования Консерватории, выдаются документы государственного образца. 2. Аспирантура 2.1. Подготовка аспирантов осуществляется по научной специальности 17.00.02 – музыкальное...»

«Модернизация и реконструкция ООО Красноярский цемент Резюме нетехнического характера Октябрь 2011 Модернизаци Красноярского цементного завода Нетехническое резюме Введение 1 3 ООО Красноярский цемент 2 3 2.1 Влияние действующего завода на окружающую среду 5 2.2 Мониторинг воздушных выбросов 6 Программа модернизации и реконструкции 3 7 3.1 Строительство печи № 6 3.2 Новый конвейер для транспортировки известняка Возможные варианты развития завода Красноярский цемент 4 Эффективность программы...»

«Список основных печатных работ доктора филологических наук профессора А.К. Оглоблина 1958 Корневыделительная программа индонезийского алгоритма ма шинного перевода // Материалы по машинному переводу / Отв.ред. Н.Д. Андреев. Л. Вып.1. С. 88 97 (в соавт. с Н.Д. Андреевым, Б.П. Го ловановым, Л.И. Ивановой). 1963 Kata pendahuluan (Предисловие) // Корчикова С.Л. и др. Bahasa Rusia. (Учебник русского языка для индонезийских моряков) / Отв. ред. Р. Коригодский. Б.м. С. 3–6 (на индонезийск. яз.) 1964...»










 
2014 www.av.disus.ru - «Бесплатная электронная библиотека - Авторефераты, Диссертации, Монографии, Программы»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.